资料图

　　27日晚间，央行宣布自2015年6月28日起，定向降准并降息。这是央行自2014年11月启动本轮降息、降准周期以来，第四次降息、第三次降准，也是近年来中国央行首次在同一天同时宣布降息和降准。

　　1、为什么降?

　　1)降低社会融资成本，缓解地方债务置换、债务到期和季末资金面压力，稳定短期利率，降低长端利率，维持宽松货币环境;

　　2)既有助于扶持新的经济增长点，也有助于降低长端利率和实体融资成本，疏通货币政策到实体的传导渠道，这和之前的货币宽松思路略有不同;

　　3)严查杠杆之后股市投机风险受到抑制，扫除货币宽松障碍，而A股暴跌也在一定程度上倒逼宽松加速。

　　4)对称降息，而且没有同时扩大利率上浮区间，有助于减少对银行负债成本和利润空间的冲击，也减少对银行放贷意愿的影响。

　　2、还会降吗?

　　货币持续宽松助力经济从失速走向企稳，二季度稳增长持续发力，下半年经济将持平或略有回升，出现明显下行和上行的可能性都不大。

　　一是房地产在房贷利率大幅下行、房贷标准放松的支撑下出现局部企稳，但库存依然高企，人口压力也是长期趋势，地产投资很难随销售反弹。

　　二是地方政府加快寻找新的融资渠道，PPP和城镇化基金在二季度明显加速，下半年基建有望回升。

　　三是人民币汇率的升值压力缓解，出口继续下行的空间不大。

　　从政策角度看，下半年的主要任务是激活财政，把货币宽松和上半年推出的一系列项目落到实处，这个过程中，央行仍会维持宽松的货币环境，但由于目前短端利率已经稳定在低位，央行的货币宽松力度可能边际减弱，宽松的思路也会有所改变，在稳定短端的基础上通过定向和货币财政化措施疏通货币传导将是重点。

　　3、市场怎么走?

　　短期来看，降杠杆引发的市场恐慌情绪已经形成，降准降息的提振作用有限，稍有不慎仍有可能引发大规模平仓的风险，监管层仍不可大意。而且如果降息降准再度引发市场资金尤其是杠杆资金的非理性追捧，反而可能使监管层再度趋严，对市场不见得是好事。

　　长期来看，也不用过度悲观。

　　从周六这个降准降息时点的选择来看，中央已经在有意识的进行危机应对，坚决避免大规模强制平仓引发系统性的金融风险，这有助于市场信心的恢复。归根到底，市场的方向并没有发生变化，只不过节奏放缓、波动加大，未来赚钱将越来越难。

　　一方面，牛市的方向没有变，因为基础性因素没有质变：房地产下行之下的居民资产重配、政府信用收缩之下的银行资产重配、经济下行之下的货币宽松。

　　但另一方面，牛市的节奏会放缓，因为基础性因素出现了一些量变：房地产局部已经逐步走出低谷，政府信用开始通过PPP和城镇化基金等模式对冲债务约束，货币宽松的节奏也可能有所放缓，开始更多采用定向工具。

　　此外，作为牛市催化剂的杠杆资金现在监管也更加严格，这些都会让市场更加敏感。

这次调整，对我们有什么影响？

　　先看这一次的金融机构人民币存贷款基准利率调整表：

1.存款

　　以一年定期存款10万元为例：

　　之前利率是2.25%，每年利息2250元。

　　调整后利率为2%，利息为2000元。

　　算下来，“损失”了250元。

2.房贷

　　以商贷贷款额100万，贷款年限30年为例：

　　之前基准利率为5.65%，月供为5772元，总利息107.8万。

　　调整后基准利率为5.40%，月供为5615元，总利息102.1万。

　　算下来，平均每月少还款157元，30年少付利息5.7万。

　　以公积金贷款额为80万，贷款年限30年为例：

　　之前基准利率为3.75%，月供为3704元，总利息53.3万。

　　调整后基准利率为3.50%，月供为3592元，总利息49.3万。

　　算下来，月供少还112元，30年少付利息4万。

3.股市

　　这是媒体整理的历次降息对股市的影响数据，有涨有降。最高的涨幅达到了3.81%，最大降幅是3.27%。

这次调整，业界怎么评价？

　　1.齐鲁策略：在当前时点，央行祭出降准和降息大招有利于在情绪面上稳定市场信心。当前市场最稀缺的是对市场继续走牛的信心。同时我们强调，央行同时运用数量和价格工具，货币宽松逻辑并未出现改变，流动性宽松持续，场外资金仍然宽裕！

　　2.瑞穗证券：借此管理层清理场外融资，防范股市风险之时推出降息、降准，一方面有助于稳增长，进而为企业盈利提供支持，降低泡沫；另一方面也能防范利空因素放大，对冲控制杠杆的负面冲击，一举多得。综合多方面因素考虑，目前是降准降息的最好时机。

　　3.英大证券首席经济学家李大霄：央行的目的是应对年度中期流动性压力，有利于降低企业融资成本，有利于房地产市场的稳定，对经济增长有重要的稳定作用。但并不能够对冲绝大部分股票高估的下行压力，不过可以对市场大幅波动起到减缓作用。

　　4.上海易居房地产研究院副院长杨红旭：后续货币会继续宽松，利好股市和楼市，其中对楼市的利好确定，将继续推涨房价。

调整后，我们该怎么办？

1.存款

　　存款利率再创新低，专家表示钱存在银行“不划算”，如果要控制风险，可以选择定期理财等风险相对较小的理财计划。如果有消费计划，也可以考虑实施起来。

2.楼市

　　有专家认为，此轮调整会对房地产市场造成一定影响，目前已经有开发商宣布提价。如果有置业或改善居住环境的计划，可以着手考虑，毕竟现在房贷能省下一笔钱。

3.股市

　　有分析人士认为，降息同时并降准对于股市整体来说属于利好，但是考虑到行业属性的不同，各个行业所受的影响也不尽相同，房地产板块、银行股、有色金属板块及农业板块将会受益。

　　最后提醒大家，投资有风险，一定要谨慎、理性。

（via 人民日报微信 澎湃新闻）

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