央企重组最全投资策略(附央企上市公司全名单)
央企重组最全投资策略主要结论:
一、合久必分,分久必合:
2003年国务院国资委成立后,以减少央企数量、突出央企主业和增强央企国际竞争力为目标,央企曾经历过一轮兼并重组高潮,随着央企改革的不断深化,再次到了整合的关键时期。党的十八届三中全会提出,“以规范经营决策、资产保值增值、公平参与竞争、提高企业效率、增强企业活力、承担社会责任为重点,进一步深化国有企业改革。”
国企改革历程中,大范围国企重组已出现过六七次。合久必分,分久必合。之前的分是在改革初期,为了打破行业垄断,促进国内竞争。现在的合,是为了适应国家“走出去”、“一带一路”新战略,摒弃国内巨头之间的内耗。
二、央企合并符合我国“走出去”战略:
“一带一路”是习大大的国家战略,而互联互通是“一带一路”的核心关键。互联互通包括路上互联互通——高铁 、海上互联互通——海运(造船 )、空中互联互通——航运。而实现这海陆空“三通 ”,首要的就是我国这三类企业要具备走出国门、与国际优秀同行企业竞争的能力。
三、合并事项不是自下而上所能决定的:
典型的一个案例,2013年,当北车等企业竞标阿根廷动车订单时,南车“后发制人”以127万美元的低价介入竞标,结果北车败北。现在南北车合并了,形成中国中车,这样国内企业之间的内耗竞争就不存在了,更有利于与国际优秀企业的角力和竞争。高铁作为路上丝路的重头戏,南北车合并已经率先开展。而海上丝路,先是南北船合并的传闻,随后又出现四大航运公司合并的传闻。虽然这几家公司都先后澄清传闻,但丝毫不影响市场对央企并购重组的炒作。这主要是合并是大势所趋,是一带一路大战略的需要,且这些合并事项不是自下而上所能决定的。
四、航运、建筑、电力、铁路、钢铁等产能过剩行业的众多央企将面临大规模的合并重组:
2015年是国企大重组、大整合的一年。国资委研究中心企业改革与发展研究部部长王志钢表示,国企的合并与拆分,与外部环境的变化以及所追求的目标有关。当年拆分多个行业,是为了引入竞争格局,比如南车和北车,就不负众望,提高了竞争力,特别是高铁出现之后。“随着经济发展,竞争的需求从国内变为国外,主要竞争对手是国外的企业。”王志钢说,根据十八届三中全会的要求,国企要走向市场化,由市场配置资源。同时,企业国际化的需求,更要求企业在资源、规模上达到一定级别,才能获得话语权的提升。
五、通过对央企合并相关政策的梳理,我们基本可以看出央企改革合并并非阶段性炒作,而是规划由来已久:
从2010年前的国资委、工信部等部分部门的文件表示,到2010年后的系统性规划,国务院态度由“支持”合并提升为“大力推进”,政策规划逐步走向务实,细化。
六、投资机会:
根据央企各集团的情况以及改革动向,我们建议关注央企整合的投资主线,根据集团整合预期的强弱,首推的航运系、汽车系、船舶系,其次推荐中铁系、钢铁系。分别对应的推荐标的:中海集运/中国远洋、一汽轿车/东风汽车/东风科技、中国重工/中国船舶/中船防务、中国中铁/中国铁建、宝钢股份/武钢股份。
央企上市公司全名单(按集团分类)
作者:汪生科 来源:基金圈
中粮集团有限公司(3):
中粮生化(000930,原丰原生化)
中粮地产(000031
中粮屯河(600737)
*第一批央企试点,国有资本投资公司试点
国家开发投资公司(5):
中成股份(000151)
国投中鲁(600962)
国投电力(600886)
国投新集(601918)
中纺投资(600061)
*第一批央企试点,国有资本投资公司试点
中国建筑材料集团有限公司(6):
南方建材(000906)
中国玻纤(600176)
北新建材(000786)
洛阳玻璃(600876)
方兴科技(600552)
瑞泰科技(002066)
*第一批央企试点,①混合所有制经济试点,②高级管理人员选聘绩效考核
新兴际华集团有限公司(2)
000778新兴铸管
601718际华国际
*第一批央企试点,高级管理人员选聘绩效考核
中国节能环保集团公司(2):
002643万润股份(原烟台万润)
300140启源装备
*第一批央企试点,高级管理人员选聘绩效考核
中国医药集团总公司(4):
国药股份(600511)
一致药业(000028)
现代制药(600420)
天坛生物(600161)
*第一批央企试点,①混合所有制经济试点,②高级管理人员选聘绩效考核
上海医药工业研究院(1):
600420现代制药
中国生物技术集团公司(1):
600161天坛生物
中国通用技术集团(1):
600056中国医药
中国远洋运输(集团)总公司(2):
600428中远航运
601919中国远洋
中国海运(集团)总公司(4):
600026中海发展
600896中海海盛
601866中海集运
002401中海科技
中国长江航运(集团)总公司(1):
600087长航油运(已退市)
000520*ST凤凰
中国船舶工业集团公司(3):
600685中船防务(原广船国际)
600150中国船舶(原沪东重机)
600072钢构工程(原江南重工)
中国船舶重工集团公司(2):
601989中国重工
600482 风帆股份
中国铁路工程总公司(2):
601390中国中铁
600528中铁二局
中国铁道建筑总公司(前身铁道兵1):
601186中国铁建
中国交通建设集团有限公司(2):
601800中国交建(合并原路桥建设)
600320振华重工(原振华港机)
中国诚通控股集团有限公司(3):
中储股份(600787)
岳阳林纸(600963)
冠豪高新(600433)
中国国电集团公司(5):
国电电力(600795)
长源电力(000966)
英力特(000635)
平庄能源(000780)
龙源技术(300105)
中国核工业集团公司(1)
000777中核科技
中国航天科技集团公司(6):
600118中国卫星
600879航天电子
600151航天机电
600343航天动力
002405四维图新
600135乐凯胶片
中国航天科工集团公司(7):
000063中兴通讯
600271航天信息
600501航天晨光
002025航天电器
600677航天通信
600855航天长峰
000901航天科技
航天科技跟航天科工的区别
航天科技集团和航天科工集团以前为一家,可以追溯到1956年10月成立的国防部第五研究院,航天科技集团主要从事民用航天产业,而航天科工集团主要从事国防军事产业,我国的防空导弹、飞航导弹等大都出自航天科工集团。
中国航空工业集团公司(20):
600038哈飞股份
600372中航电子
600391成发科技
600760中航黑豹
600765中航重机
600765中航资本
600316洪都航空
600893中航动力
600793宝胜股份
600523贵航股份
002190成飞集成
002179中航光电
002163中航三鑫
000768中航飞机
002013中航机电
000738中航动控
000043中航地产
000026飞亚达A
002419天虹商场
300114中航电测
中国兵器工业集团公司(11):
000059ST华锦(原辽通化工,华锦股份)
600184光电股份(原新华光)
600495晋西车轴
000065北方国际
600262北方股份
600967北方创业
002246北化股份
600435北方导航
000519江南红箭
600148长春一东
600480凌云股份
中国兵器装备集团公司(9):原中国北方总公司
000625长安汽车
600550保变电气(原天威保变)
000550江铃汽车
600877中国嘉陵
600698湖南天雁
600178东安动力
002189利达光电
002265西仪股份
002423中原特钢
中国电子信息产业集团公司(10):
600536中国软件
600171上海贝岭
000733振华科技
000066长城电脑
000748长城信息
000021长城开发
000032深桑达A
600764中电广通
600755南京熊猫
000727华东科技
中国电子科技集团公司(7):
002544杰赛科技
600562国睿科技
002638太极股份
002268卫士通
600990四创电子
600850华东电脑
0024215海康威视
中国石油天然气集团公司(4):
601857中国石油
600546中油化建
000617石油济柴
000985大庆华科
中国石油化工集团公司(5):
600028中国石化
600871仪征化纤
600688上海石化
000731四川美丰
000852江钻股份
中国海洋石油总公司(3):
600583海油工程
601808中海油服
000822山东海化
中国化工集团公司(13):
600179 黑化股份(原ST黑化),中国化工新材料总公司
002092中泰化学,中国化工新材料总公司
600299 ST新材, 中国蓝星(集团)总公司
000698沈阳化工,中国蓝星(集团)总公司
000598兴蓉环境(原蓝星清洗),中国蓝星(集团)总公司
600378天科股份,中国昊华化工(集团)总公司
600469风神股份,中国昊华化工(集团)总公司
600230沧州大化,中国化工农化总公司
000953河池化工,中国化工农化总公司
600230沧州大化,中国化工农化总公司
000553沙隆达A, 中国化工农化总公司
600579 天华院, 中车汽修(集团)总公司
中国中化集团公司(2):
600500中化国际
000792盐湖股份(原盐湖钾肥)
中国联合通有限公司(1):
600050中国联通
中国卫星通信集团公司(1):
600640中卫国脉
大唐电信科技产业集团(2):
600198大唐电信
000851高鸿股份
中国普天信息产业集团公司(3):
600680上海普天
600776东方通信
002017东信和平
武汉邮电科学研究院(1):
600498烽火通信
彩虹集团公司(1):
600707彩虹股份
招商局集团有限公司(5):
600036招商银行
00024招商地产
601872招商轮船
000039中集集团
000022深赤湾A
华润集团有限公司(5):
000002万科A
00423东阿阿胶
000999华润三九
600055华润万东
600062华润双鹤
中国华能集团公司(2):
600011华能国际
600863内蒙华电
中国大唐集团公司(3):
601991大唐发电
600236桂冠电力
600744华银电力
中国华电集团公司(4):
600268国电南自
600027华电国际
600726华电能源
002039黔源电力
中国电力投资集团公司(5):
600021上海电力
600292中电远达
000767漳泽电力
000875吉电股份
002128露天煤业
中国长江三峡工程开发总公司(1):
600900长江电力
中国东方电气集团公司(1):
600875东方电气
哈尔滨电站设备集团公司(1):
000922 佳电股份
中国中煤能源集团公司(3):
600508上海能源
601898中煤能源
000968煤气化
煤炭科学研究总院(1):
600582天地科技
中国航空集团公司(1):
601111中国国航
中国东方航空集团公司(1):
600115东方航空
中国南方航空集团公司(1):
600029南方航空
上海宝钢集团公司(4):
600019宝钢股份
600845宝信软件
601968宝钢包装
600581八一钢铁
鞍本山钢铁集团公司(2):
000898鞍钢股份
000761本钢板材
武汉钢铁(集团)公司(1):
600005武钢股份
攀枝花钢铁(集团)公司(1):
000629攀钢钒钛(原名新钢钒)
中国中钢集团公司(2):
002057中钢天源
000928中钢国际(原*ST吉炭)
中国钢研科技集团公司(2):
600560金自天正
000969安泰科技
中国黄金集团公司(1):
600489中金黄金
中国铝业公司(3):
601600中国铝业
000878云南铜业
000862银星能源
中国有色矿业集团有限公司(1):
000758中色股份
中国冶金科工集团公司(1):
601618中国中冶
000751锌业股份
000815ST美利(原美利纸业)
北京有色金属研究总院(2):
600206有研硅股
600980北矿磁材
北京矿冶研究总院(2):
600980北矿磁材
300073当升科技
长沙矿冶研究院(1):
600390金瑞科技
中国乐凯胶片集团公司(1):
600135乐凯胶片
中国中材集团公司(3):
600970中材国际
002080中材科技
000877天山股份
中国第一汽车集团公司(3):
000800一汽轿车
000927一汽夏利
600742一汽四环
东风汽车公司(2):
600006东风汽车
600081东风科技
中国机械工业集团公司(3):
002046轴研科技
600335国机汽车
002051中工国际
中国福马林业机械集团有限公司(2):
600099林海股份
600710常林股份
中国北方机车车辆工业集团公司(3):
000920南方汇通
600458时代新材
601766中国中车
中国海诚国际工程投资总院(1):
002116中国海诚
中国葛洲坝集团公司(1):
600068葛洲坝
中国房地产开发集团公司(1):
600890 中房股份
中国国旅集团公司(1):
601888中国国旅
中国中旅(集团)公司(1):
600138中青旅
华侨城集团有限公司(3):
000069华侨城
000036华联控股
00016深康佳A
华诚投资管理有限公司(1):
600448华纺股份
中国恒天集团公司(2):
000666经纬纺机
000687恒天天鹅
中商企业集团公司(1):
600361华联综超
中国五矿集团公司(5):
600058五矿发展
00831五矿稀土
600961株冶集团
600390金瑞科技
000657中钨高新
中国成套设备进出口(集团)总公司(1):
000151中成股份
中国对外贸易运输(集团)总公司(1):
600270外运发展
中国农业发展集团总公司(2):
600195中牧股份
00798中水渔业
研报正文
一、合久必分,分久必合
随着国企改革顶层设计方案出台预期的升温,以及央企各类并购重组动作的实际进行,央企整合的关注度不断提高,各类传闻也纷至沓来。
2003年国资委成立后,以减少央企数量、突出央企主业和增强央企国际竞争力为目标,央企曾经历过一轮兼并重组高潮,随着央企改革的不断深化,再次到了整合的关键时期。党的十八届三中全会提出,“以规范经营决策、资产保值增值、公平参与竞争、提高企业效率、增强企业活力、承担社会责任为重点,进一步深化国有企业改革。”我国国企改革历程中,大范围国企重组已出现过六七次。合久必分,分久必合。之前的分是在改革初期,为了打破行业垄断,促进国内竞争。现在的合,是为了适应国家“走出去”、“一带一路”新战略,摒弃国内巨头之间的内耗。
二、央企整合相关政策支持
通过对央企合并相关政策的梳理,我们基本可以看出央企改革合并并非阶段性炒作,而是规划由来已久。从2010年前的国资委、工信部等部分部门的文件表示,到2010年后的系统性规划,国务院态度由“支持”合并提升为“大力推进”。当局政策也从局部领域的点到为止到了整体规划出台具体方案的程度,政策规划逐步走向务实,细化。我们认为,政策层面首先关注的重点是国家强调要保持绝对控制力的军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运七大行业。
三、央企系别梳理
3.1 航运系
提升服务质量也是我国集运企业未来的努力方向。龙头马士基的规模效应带来服务与成本管控优势。2013年,行业龙头马士基在其他集运企业纷纷亏损的情况下一枝独秀,取得了15亿美元的好成绩,其运营理念对于我国集运行业的改革有着指向性的作用。马士基的高盈利来自于其有效的成本管控和优秀服务带来的运价溢价。然而,服务与成本端优势的建立离不开公司的规模效应。马士基的成功充分说明了在集运行业“没有规模是万万不行的”这一道理。借助规模效应降低成本,提升服务质量也是我国集运企业未来的努力方向。
经营压力+国改深水区,集运央企或通过并购提升效益。2014年9月国务院出台的《促进海运业健康发展的若干意见》是新中国成立以来我国国家层面第一个关于海运业发展的顶层设计,也是第一次对海运发展工作的全面系统部署。标志着海运发展已经成为国家战略的重要组成部分。该意见的出台将会加速行业扶持政策的释放和航运央企改革的进程。本次出台的“意见”中,国务院明确表示要推动海运企业转型升级。完善海运企业治理结构,转变发展理念,创新技术、产品和服务。加快兼并重组,促进规模化、专业化经营,提升抗风险能力和国际竞争力。在做强做优海运主业的同时,适度开展多元化经营。实施“走出去”战略,鼓励中资海运企业对外投资和跨国经营。 同时,结合国企改革的思想,国务院要求深化海运业改革开放。深化国有海运企业改革,积极发展国有资本、民营资本等交叉持股、融合发展的混合所有制海运企业。坚持规则平等、权利平等、机会平等,引导和鼓励符合条件的民营企业从事海运业务。
航运央企重组传闻其实在 2010年之后就一直在坊间流传,大多关于“中远”和“中海”系上市公司,背后逻辑主要是:1)两家航运集团船队大、体量足,连续亏损可能引发国家层面对航运企业的战略布局;2)市场重合度高,双方强强联手、改善经营存在理论可行性;3)因历史发展原因,双方集团及旗下公司高管、经营层主要领导很多都具备两家公司的工作履历(目前中海和中远集团一把手都曾在对方公司担任过高层职务),具备整合的基础。
结合两大公司近期的发展趋势和现状,二者重组必将带来显著的协同效应。重组之后船队结构也能进一步优化,减少内耗;航线能够共享,内外贸相结合,增强企业抗风险能力;拓展和巩固客源的同时增强自身服务,适当抬高航线运价,着重管控燃油成本。重组之后,各自取长补短,必将使得我国的集运央企的水平得到全方位的提升。
四家航运央企的主要资产已实现上市,在国内上市的子公司如下图所示。中外运长航集团旗下的长航油运(600087)已退市。从四家航运央企的运力来看,中远集团排第一,中海集团排第二,两家共占比近八成。航运主要分为集装箱(班轮)航运(如:中国远洋、中海集运;中国远洋集装箱船队规模世界排名第六,中海集运的集装箱运力世界排名第七),干散货航运和油轮运输(如:中海发展、中海海盛、招商轮船)三类。
投资建议:从联动的角度出发,建议积极关注中远集团、中海集团之间资本运作的可能,我们将密切跟踪,对应的受益标的:中海集运/中国远洋。
3.2 汽车系
此处传闻的东风汽车公司与中国第一汽车集团公司酝酿合并事项。5月6日上午,东风集团召开干部大会,中组部正式宣布,现任吉林省委副书记、一汽集团前任董事长竺延风将接替徐平出任东风汽车董事长,而东风汽车公司董事长徐平则前往长春,担任一汽集团董事长。但目前仍未有官方任职公告。在当前央企整合重组的大背景下,此次两大汽车集团掌门人变更,引发市场对于一汽集团和东风集团战略整合的预期。
两大集团存在整合的潜在可能性: 1)若两大集团合并,将成为国内第一大汽车集团。 2014年东风汽车、一汽集团分别销售 380 万辆、309 万辆,位列国内第二、第三;上汽集团销售558 万辆,位列第一。若两大集团合并,合计销售规模将接近 700 万辆,成为国内第一大汽车集团。2)两大集团没有重复的合资品牌:东风旗下拥有东风神龙、东风本田、东风日产、东风雷诺、东风悦达起亚、东风裕隆;一汽旗下拥有一汽大众、一汽丰田、一汽马自达;双方没有重复的合资品牌。但与此同时,由于两大集团业务庞杂,尤其在自主品牌乘用车业务,也面临巨大的整合压力。
建议重点关注:一汽轿车/东风汽车/东风科技。
3.3 船舶系(“神船”系)
据财新网3月25日报道,中船工业集团(简称“南船”)和中船重工集团(简称“北船”)进行领导层对调:1)中船集团原董事长、党委书记胡问鸣任中船重工董事长、党组书记;中船重工原副总经理孙波任中船重工总经理、党组副书记、董事;2)中船重工原党组成员、副总经理董强任中船集团董事长、党组书记;中船集团副总经理吴强任中船集团总经理、党组副书记。
南北船业务协同性进一步增强。1999年,原中国船舶工业总公司分拆为南北船。南北船本属于一家,共同承担我国海军几乎所有现役舰艇建造任务。船舶系统大部分研究所集中在北船,南船则在建造能力上具有较为突出的优势,因此近年来海军舰艇的建造形成了北船设计、南船建造的格局。船舶工业是一个不可割裂的整体,此次南北船领导对调,我国加快海军装备升级比较明确,未来海军驱逐舰、护卫舰等重大舰艇建造量很大,并将有多艘国产航母的建设计划。
目前中国南船总资产2123亿,拥有广船国际、中国船舶、钢构工程 3 家上市公司;北船总资产 3710亿,拥有中国重工、风帆股份、乐普医疗 3家上市公司;其中,中国重工、广船国际、中国船舶存在同业竞争的关系,整合概率较大,完成后将进一步确定其市场主导地位。
我们参照南北车合并的实施方案推测,未来可能的合并将以北船为主(北船上市平台中国重工的市值大、收入规模高,中国重工可能成为最终整合平台),因为此次人事任命同时还规定中船重工将设立董事会,进一步规范完善企业治理结构,提升企业管理效率,北船的体制建设及管理体系更加完备。但由于南北船旗下资产众多整合起来相对比较复杂,应该会定位几个资本平台归类实现资产证券化,包括广船国际和中国船舶的整合。
南北船系出同门,合并利于优势互补、提升国际竞争力:南北船合并有利强强联合、优势互补、化解产能过剩、提高国际竞争力、护航“一带一路”; 南北船合并非空穴来风,强强联合增强装备国际竞争力。我们认为此次南北船合并传言也应该有一定的合理性和可行性。南北船合并符合国企做大做强的趋势,充分发挥市场机制作用,促进强强联合,优化资源配臵,有效解决重复建设、过度竞争。推动中国装备走出去,打造面向全球的竞争新优势。如果南北船合并,将带来两家公司各自旗下资产及上市公司的重新定位。
投资建议:综合现有公司的规模及未来可能的资产整合,中国重工、广船国际、中国船舶存在同业竞争的关系,整合概率较大,完成后将进一步确定其市场主导地位。建议关注标的:中国船舶/中国重工/中船防务。
3.4 中铁系
中铁系:中国铁路工程总公司(旗下上市公司:中国中铁、中铁二局);中国铁道建筑总公司(旗下:中国铁建)。
中国中铁是集勘察设计、施工安装、房地产开发、工业制造、科研咨询、工程监理、资本经营、金融信托和外经外贸于一体的企业,是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团,是全球第三大建筑工程承包商。
迄今为止,中国中铁已在境外逾55个国家和地区承建超过230个海外项目,同时公司也是中国唯一一家同时进入三项500强名单的基建和建筑类企业。而中国铁建前身是铁道兵的中国铁建股份有限公司,由中国铁道建筑总公司独家发起设立,于2007年11月5日在北京成立,为国有资产监督管理委员会管理的特大型建筑企业。
合并传闻缘何而起?此前,有媒体援引中铁隧道集团副总工程师王梦恕的话称,中国已经开始研究中国中铁和中国铁建的合并计划。王梦恕昨日对《每日经济新闻》记者表示,之所以会有人提出对两大基建巨头的合并研究,是因为中国中铁和中国铁建在海外竞争中斗得厉害,不仅造成相互压价,在国际上也会造成不好的影响。同时,王梦恕认为,两家公司的负债率都已接近或超过90%,中铁总还经常利用两家公司在国内的竞争而压价。合并以后,可以增加和中铁总的谈判筹码。据《每日经济新闻》记者了解,在36家与高铁相关的上市公司之中,中国中铁多次成为原铁道部的“头号债主”。中国铁建、中国南车、中国北车应收账款数额也分别紧随其后,一度位居前四。这一方面是因为上述4家公司在过去业务上对原铁道部依赖太大,另一方面的确是因为相互竞争的订单压力,造成在中铁总“甲方市场”主导下的谈判话语权弱小。
即便中国中铁、中国铁建双双否认合并传闻,但从南北车合并的敲定,以及王梦恕所述有关人士对两大基建巨头海外恶性竞争的担忧来看,未来中国企业出海,尤其是以“高铁出海”为代表的同类企业的海外竞争,都有望得到国家层面更好的统筹。不过,也有基建业内人士表示,中国中铁、中铁建因起始渊源不同,如果真的合并,融合难度会远远大于南北车合并。
与国家“一带一路”战略的实施和成败紧密相关。要想中国高铁动车走出去,必须先修铁路,铁路基建是先锋。与中国南、北车合并异曲同工,中国中铁与铁建并后,合并以后也可以避免腐败,可以靠真正的技术和中铁总合理谈判,有利于发挥我国高铁、城轨建设在世界竞争中的优势,消除内部相互压价的恶意竞争和内耗,从而大大提高企业的利润。
因此,建议关注标的:中国中铁/中国铁建。
3.5 钢铁系
宝钢集团有限公司旗下上市公司:宝钢股份、宝信软件、八一钢铁、韶钢松山;武汉钢铁(集团)公司旗下上市公司:武钢股份。
宝钢股份是我国最大、最现代化的钢铁联合企业,在国际钢铁市场上属于世界级钢铁联合企业。公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品,采用国际先进的质量管理,主要产品均获得国际权威机构的认可。在成为中国市场主要钢材供应商的同时,宝钢股份产品出口到包括日本、韩国等四十多个国家和地区。公司具有雄厚的研发实力,从事新技术、新产品、新工艺、新装备的开发研制。《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三,是未来最具发展潜力的钢铁企业。
武钢股份是由武汉钢铁集团公司控股的、国内第二大钢铁上市公司。拥有当今世界先进水平的炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁生产工艺流程,钢材产品共计7大类、500多个品种。主要产品有冷轧薄板、冷轧硅钢等,商品材总生产能力1000万吨,其中80%为市场俏销的各类板材。
工信部近日就《钢铁产业调整政策(2015年修订)(征求意见稿)》公开征求意见,提出进一步组织钢铁行业结构优化调整,加快兼并重组,到2025年,前十家钢企粗钢产量全国占比不低于60%,形成3到5家在全球有较强竞争力的超大钢铁集团。钢铁行业的结构优化调整与国家经济再平衡息息相关。国务院发展研究中心副主任刘世锦今日表示,要促进中国经济转型再平衡的实现,实质性的过剩产能退出和调整必不可少,否则过剩行业的价格不可能回升。
武钢、宝钢合并恐并非空穴来风。合并后联合体的硅钢在国内的市占率将达85%,目前武钢股份硅钢产能在国内最大,未来两家公司在硅钢领域的竞争关系将消除,有利于产品价格上涨。1)企业层面,解决恶性竞争、提升对上下游的话语权、实现优势资源互补、参与国际竞争等;2)行业层面,对地方国企整合带来释放效应,加速行业洗牌、改善行业竞争格局。
从市场格局、管理难度等方面看,由于宝钢、武钢两大集团分处华东和中南不同区域,不同于河北钢铁、山东钢铁等省属钢企的兼并,整合起来难度较大。
投资建议:建议关注标的:武钢股份/宝钢股份。
四、央企投资机会汇总
根据央企各集团的情况以及改革动向,我们建议关注央企整合的投资主线,根据集团整合预期的强弱,首推的航运系、汽车系、船舶系,其次推荐中铁系、钢铁系。分别对应的推荐标的:中海集运/中国远洋、一汽轿车/东风汽车/东风科技、中国重工/中国船舶/中船防务、中国中铁/中国铁建、宝钢股份/武钢股份。
(来源:每日经济新闻,作者:国金策略李立峰团队)
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